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研发占比连续三年低于5% 毛利率不足三成 清溢光电冲刺科创板成色如何?

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年05月27日 15:37:18

原标题:研发占比连续三年低于5% 毛利率不足三成 清溢光电冲刺科创板成色如何?

《电鳗快报(原号外财经)》 文 / 王岩

5月24日,深圳清溢光电股份有限公司(以下简称:清溢光电)向科创板提交了招股说明书,该公司计划募集资金7.66亿元,用于以下两个项目的建设:

招股书显示,清溢光电从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务,公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业,是下游行业产品制程中的关键工具。2016年至2018年,清溢光电的营业收入分别为2.97亿元、3.02亿元和3.9亿元,年复合增长率为14.6%,增速并不“惊人”。

清溢光电的营收主要来自两类产品:石英掩膜版和苏打掩膜版,2018年,石英掩膜版的营收占比为76.65%,报告期内该占比一直在上升,苏打掩膜版的营收占比为22.2%,报告期内该占比一直在下降。

按地区划分,清溢光电的营业收入中74.15%来自国内市场,25.85%来自境外市场。国内市场中,华南地区和华东地区是该公司产品的主要市场,2018年占比分别为39.15%和18.24%;境外市场上,占比最高的是我国台湾地区,2018年销售额占比为23.78%。

研发投入占比连续三年不足5%

清溢光电在招股书中披露,公司坚持自主研发创新,代表了中国掩膜版产业的领先技术水平。凭借优质的产品及服务,发行人与下游众多知名企业建立了良好的合作关系。在平板显示领域,发行人拥有京东方、天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、龙腾光电、信利、中电

熊猫、维信诺等客户;在半导体芯片领域,发行人已开发艾克尔、颀邦科技、长电科技、中芯国际、士兰微、英特尔等客户。

然而,《电鳗快报》注意到,清溢光电的研发投入占比并不高,报告期内连续三年没超过5%,分别为4.49%、4.97%和4.09%。研发费用金额的年复合增长率仅为8.6%。

在与同行公司的对比中,小编注意到,同行可比公司的研发费用率也不高,清溢光电提供的三家可比公司中,仅路维光电的研发费用率超过了5%;报告期内,行业龙头福尼克斯的研发费用分别为2165.40万美元、1586.20万美元和1448.10万美元,研发投入金额保持在较高水平,研发费用率分别为4.48%、3.52%和2.71%,研发费用率呈下降趋势。清溢光电的研发费用与福尼克斯仍有一定差距,但该公司的研发费用率整体高于福尼克斯,且研发投入保持稳步增长趋势。

事实上,除了研发投入占比外,清溢光电的其他费用率也不高,2018年基本都维持在5%左右。那么,到底是那些成本拿走了该公司的大部分利润?

毛利率不足三成 偿债能力下降

小编注意到,报告期内,清溢光电的毛利率分别为31.87%、28.94%和29.72%,毛利率水平并不亮眼。

其中,2018年,毛利贡献最高的石英掩膜版的毛利率仅为26.54%,苏打掩膜版的毛利率为39.91%;报告期内,两个产品的毛利率都有一些波动,总体稍有降低。

与同行公司的对比中,清溢光电的毛利率并不“落后”。事实上,2018年,在四家可比公司中,除了路维光电的毛利率达到了37.35%外,另外几家的毛利率都没有超过30%,看来整个行业的毛利率不太高是行业的一大特点。

此外,小编注意到,清溢光电的偿债能力在下降,但总体在比较良好的范围内,报告期内,流动比率分别为3.3倍、2.81倍和2.44倍;速动比率分别为2.68倍、2.25倍和2.02倍;资产负债率分别为14.7%、23.51%和22.73%。

截至招股说明书签署日,清溢光电的控股股东为香港光膜,唐英敏、唐英年作为唐翔千遗嘱执行及受托人通过控制香港光膜100%股权共同控制清溢光电92.6250%股份的表决权,为该公司的实际控制人。

该公司的股权结构图如下:

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