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【机构调研】4日调研纪要精选

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年12月06日 04:44:21

原标题:【机构调研】4日调研纪要精选

调研对象:中颖电子股份有限公司(300327)

参与机构机构名称及参与人员:万联证券;勤远投资;华泰证券等9家机构

调研内容简要:中美贸易摩擦美国的贸易对抗清单太广,对公司还是有产生一些不利影响,因为客户本来就有一定比例的终端产品是销往美国的。主要体现在短期冲击上,中美贸易摩擦,让客户对未来市场判断趋于谨慎,减少备货订单,影响公司短期的营运增速。公司与晶圆厂有多年合作,稳定增量没有问题。目前晶圆价格定稳定,总体变动不大。

公司的MCU产品有上百颗,面对服务的是所有厂家,家电厂家如果选择自行研发,需要克服两大难点:1.自身设计的个别产品市场规模可能不足,因为别的家电客户不会向竞争者买芯片,导致自身投资的芯片设计公司难以实现盈利,一般而言,我们的MCU芯片如果累计没卖到千万颗,往往都不挣钱;2.自己投资的芯片设计公司,产品即使比别人差一点,可能依然必须选择采用,导致长期影响产品品质,甚而影响品牌,三星手机的电池事件就是一个先例。

公司是家电主控单芯片的国产芯片领军企业,受益于我国已发展成为全球最大的家电、电子产品制造基地,而且国家政策上积极支持芯片国产化,公司在家电领域的市场份额持续增长。公司的锂电池管理芯片的销售也因为应用更为广泛,增长快速。公司坚持自主研发核心技术,充分发挥贴近国内客户的优势,在技术创新、产品质量及性价比等方面赢得了市场综合竞争优势。

调研对象:沪士电子股份有限公司(002463)

参与机构机构名称及参与人员:IGWT Investment;广发证券股份有限公司;财通证券股份有限公司等8家机构

调研内容简要:2018年前三季度,公司客户结构及产品结构得以持续优化,整体实现营业收入约384,886.60万元,同比增长约14.02%;实现归属于母公司的净利润约38,321.03万元,同比大幅增长约136.70%。2018年前三季度,青淞厂、沪利微电、黄石厂营业收入同比均保持了良好的增长态势;青淞厂获利同比大幅增长,沪利微电获利同比亦稳定增长,黄石厂获利能力同比大幅改善,黄石厂第三季度单季获利约900万元,2018年全年黄石厂预期能够扭亏为盈。预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为5.4亿-6.2亿。

企业通讯市场板历来是公司优势产品,由于4G建设高峰期已过,2018年前三季度,全球企业通讯市场整体需求依旧平淡,公司凭借在该领域长期累积相对竞争优势,并受益于高速通讯和计算在虚拟数字货币,云端计算和人工智能等新兴领域的应用日趋广泛,以及高层、高速PCB方面行业产能的整合,公司在高速通讯和计算领域的市场份额和营业额得以持续增长。

公司的主要竞争对手在网路通讯领域是TTM、SANMINA、ISUPETASUS、GCE、MULTEK、深南、生益电子等。汽车板领域是敬鹏、健鼎、KCE、TTM、CMK等。PCB行业属于完全竞争行业,公司团队唯有靠不断提升自身的竞争力,开发客户需要的产品与服务,提高技术和品质降低成本来做大做强并保持稳定增长。此外,公司将会持续寻求与Schweizer类似,在商誉、技术、品质等方面具有优势,并能与公司在市场、产品和技术上产生分工互补和进一步综合经济效益的PCB企业,与之建立互惠互利的战略合作关系,以强化公司在核心市场的战略优势。

调研对象:东港股份有限公司(002117)

参与机构机构名称及参与人员:凯石基金;国泰君安证券;鹏华基金7家机构

调研内容简要:公司多年来围绕金融、保险、政府、财税等主要客户日益发展的信息服务需求,紧跟时代发展趋势,不断提升技术能力、开发延伸产品,扩展市场空间,增加收入和营业利润,从传统票据印刷服务商逐步转变为综合产品及信息技术服务供应商。

2018年1-9月份,公司经营业绩保持了稳步增长,其中,覆合类业务和技术服务类业务增长较快,正在成为公司业绩增长的主要驱动产品。我们预计在未来一段时间内,这两类产品还将保持较快增长。从业务的发展前景来看,档案存储业务市场空间较大,同类业务的美国铁山公司,2017年的营业收入达到了38.46亿美元。参照铁山公司的发展情况,档案存储与电子化业务,在未来几年来将保持快速增长。

2017年四季度,国内原纸开始出现较大幅度的涨价,到今年8月份以后,纸价开始企稳回落。9月份以来,原纸价格开始下降。今年前三个季度,原纸价格的上升,给公司经营业绩的提升带来了较大压力,我公司也采取了提高产品价格的方式进行应对。目前,原纸价格下降后,对于2019年收入和利润增长能够起到推动作用。

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