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CDR重估成长股,新零售共迎下半年最大冲击

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年05月29日 18:07:15

概要:周二沪指低开后弱势震荡,尾盘跳水,日K线五连阴失守所有均线。深成指下跌1.11%,创业板指早盘上涨,尾盘快速跳水。两市涨停的非ST个股超40只,同时跌停的个股也超过30只,这在近期是比较少见的。

A股市场表现及策略

周二沪指低开后弱势震荡,尾盘跳水,全天下跌0.47%,日K线五连阴失守所有均线。深成指下跌1.11%,创业板指早盘上涨,尾盘快速跳水,全天下跌1.29%。两市涨停的非ST个股超40只,同时跌停的个股也超过30只,这在近期是比较少见的。另外值得关注的现象是恩华药业、复星医药、恒瑞医药等白马医药股尾盘加速跳水,片仔癀放量跌停。板块方面,仅钢铁、煤炭、商业连锁、家用电器等整体小幅上涨。海南板块、仿制药、猪肉股位于跌幅榜前列。

CDR重估成长股,新零售共迎下半年最大冲击

申万宏源指出,虽然近期市场面临不确定因素扰动,但当前A股市场性价比继续处于中高水平——融资情绪指数底部企稳,强势股占比处于回升过程,市场并未充分反映乐观预期。因此,短期市场处于平衡状态,回调幅度或有限,当然中期市场趋势仍需观察。

图解涨停股

CDR重估成长股,新零售共迎下半年最大冲击

CDR重估成长股,新零售共迎下半年最大冲击

热点板块解读

热门板块:机场

主要逻辑:非航业绩陆续兑现,消费属性受益升级

4月航司受政策限制,航班供应量受限,航班起降架次增幅有限,乘客吞吐量维持高增速。机场标的具有消费属性,盈利受益于因私出行的增加和高价值流量客户,消费升级的大趋势为机场个股提供估值的保障。

机构解读:

华泰证券航空机场沈晓峰:新航季供给紧缩政策持续,预计机场今年产量增幅受限,航空性收入增速将放缓;非航招标持续进行,未来非航业绩陆续兑现。我们认为机场板块业绩稳健且分红率高,防御性强,配置价值突出。我们建议配置基本面良好、结构改善的机场个股。首选上海机场,基于:1)旅客消费能力升级和新开商业面积推高非航增长,T2 免税合同到期重签值得期待;2)公司产能富裕,预计2018年下穿通道投产利于生产量增幅提速;3)航线结构稳定,国际线占比高。

华创证券交通运输吴一凡:2018年三季度的策略是在多方升级的背景下,配置具有核心资源具备议价权的企业:机场。机场的消费属性来自于因私出行的提升以及非航空性业务的持续快速增长,同时,机场公司盈利的稳定性来自于源源不断的高价值流量客户,建议这两个行业是优中选优,选择行业龙头。

热门板块:钢铁

主要逻辑:不锈钢价格连涨,三季度供需错配行情可期

5月29日钢铁股领涨大盘,新钢股份(600782)、方大特钢(600507)分别大涨7.21%、6.17%,韶钢松山(000717)、柳钢股份(601003)等10逾只个股涨幅超过2%,板块整体收涨1.66%。消息面上,5月22日至6月15日8个抽查组将分赴21个省(区、市)开展钢铁行业化解过剩产能、 防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。目前江苏兴化戴南镇中频炉已在24日凌晨全部关闭;同时所有的中(工)频炉企业,也在24日开始实施全面停电,全区73家企业被限期整改,6月10日整改不到位的,将面临被全面取缔。

机构解读:

中泰证券钢铁首席笃慧:此次戴南地区中频炉关停导致不锈钢棒线材供给出现阶段性紧缺,不仅使得不锈钢价格近期连续上涨,不锈钢废钢资源也由于此次关停而短期供给增加,对不锈钢废钢价格造成下行压力,据相关测算,综合考虑涨价和降本后,主流钢厂的不锈钢棒材毛利将达到2000-2200 元 /吨,不锈钢厂利润得以修复,短期可关注永兴特钢等不锈钢标的。

申万宏源证券钢铁行业分析师姚洋:坚定看好三季度行业供需错配行情,经济的韧性和钢厂盈利的持续性终将驱动钢铁板块估值修复。推荐拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份(600019),受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁(000932)等,以及受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山(000717)、柳钢股份(601003)等。

热门板块:餐饮旅游

主要逻辑:旺季下的躁动,长期瞄准成长与估值兼优标的

5月29日餐饮旅游板块整体收涨1.39%,长白山(603099)早盘起高开后一路上扬至涨停,截至收盘大涨8.64%,中青旅(600138)大涨4.77%,中国国旅(601888)、天目湖(603136)等纷纷跟涨。据悉,长白山南景区将于6月1日正式对外开放,并在池南区讷殷古城、天沐温泉设置售票处,每天限额3000人。

机构解读:

招商证券社服首席梅林:5月起旅游行业将逐渐步入旺季,财报表现与市场情绪将影响短期行情。但长期看,依然建议通过成长与估值的匹配选股。近期大盘波动与定增减持导致酒店龙头股价大幅回调, 但经营数据显示基本面无忧,迎来配置良机,继续强烈推荐:锦江股份(600754);三亚免税再迎政策红利,进境免税店招标规范化利好龙头,强烈推荐中国国旅(601888);优质休闲景区成长期远未结束,宋城即将迈入项目开业新周期,重点推荐:宋城演艺(300144)、中青旅(600138)。

进门财经APP路演回顾

国金证券 | 策略&零售:CDR首批试点&“新零售”板块迎风口

CDR基础制度的推出快于预期,是自上而下的经济任务,存托凭证管理办法的出台也在推进CDR的进程。今年监管层的管理方向将从“严监管”转移到“补短板”,促使我国互联网独角兽回归A股。CDR的发行同样要考虑要对市场的影响,控制发行规模。

对于CDR首先适用的企业,监管层态度鲜明地规定七个行业——互联网、云计算、人工智能、软件、集成电路、高端装备、生物医药。市值方面,在境外上市的企业市值不应低于2000亿元。符合上述条件的只有五家企业:腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易。目前投行承做的有阿里巴巴、百度和京东。腾讯由于股权架构较为复杂,回归A股的过程将比较复杂。预计三季度后期CDR将首发。

参考台湾的CDR,康师傅的发行规模为原股本的3%。阿里巴巴的体量规模远远大于常规企业,A股市场承载力不足,预计阿里巴巴将以1%-1.5%市值的规模发行,京东以1.5%-2%的市值规模发行。首批试点规模预计为600亿-1000亿元。

目前新股发行同比减速,规模可控均为CDR发行的铺垫。阿里巴巴的CDR发行尚有未公布的细节。我们预计阿里巴巴和京东为了简化CDR发行的流程,不会选择增发新股,而是选择老股东减持,在A股市场流通。股票自由转换方面,预计会允许CDR在一定额度内与基础股票自由转换。

CDR首批发行值得关注几个方面:1.发行规模,目前国内的货币环境无法承载过大的发行规模。2.对高估值低业绩的成长股估值造成冲击,价值回归。3.预计公募参与CDR交易不设门槛,交易增量将提振海外中概股估值。4.对新零售行业造成业绩刺激。5.券商板块将受益于CDR的发行,收入得到提振。

零售角度看CDR:巨头回归将会对行业产生深远影响,目前阿里巴巴和京东均处于战略转型阶段,国内融资得以缓解零售企业对资金的需求。

阿里巴巴作为国内最大的云计算服务提供商,市值相较于亚马逊存在数量级的差距,仍需大量投入成本。以亚马逊为参考,成熟的云计算业务利润可观,净利率可达30%。新兴领域方面,阿里投入1000亿,并成立达摩院推进新兴领域的研发。新零售领域,阿里投资苏宁46亿,10亿美金收购饿了么。

互联网巨头回归A股市场,也将吸引投资者注意力。从商业模式上,线上线下的模式成为未来趋势,需要互联网企业赋能线下。阿里巴巴和京东回归A股,其他零售公司价值有望得到重估。整个行业呈现小型化与便利化的趋势,生鲜业务成为最具核心竞争力的业务,行业整合将由巨头完成。建议投资者优选基本面良好,业务与新零售有良好结合的公司:苏宁易购、永辉超市、王府井和家家悦。

进门财经APP路演预告

5月29日

20:00 #机构通 华泰证券 | 轻工倪娇娇:深度解读喜临门:家具主业有质量地高增长

20:00 陌陌(MOMO)2018年第一季度业绩交流会

21:00 #机构通 天风证券 | 通信唐海清:拓邦股份:物联网浪潮下智能家居卖水者 迎接快速增长新阶段

5月30日

20:30 #机构通 华创证券 | 交运首席吴一凡:交运行业中期投资策略 寻找周期中的消费

20:30 CHS 2018年第一季度业绩交流会

21:00 DXLG 2018年第一季度业绩交流会

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