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药明康德16板后的反思:闪崩的医药股还值得买吗?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年05月30日 03:04:29

随着药明康德实现16连板,公司继续向医药市值第一进发的时候,医药股在内地和香港却遭遇双杀,尾盘遭遇闪崩,这不禁让人反思,估值处于高位的医药股还值得买吗?16连板的药明康德又会迎来怎样的结局?

中一签赚11万,药明康德晋升行业第二

5月29日,药明康德收获上市以来的第16个一字板,今早开盘报129.91元/股,总市值1354亿,一举反超目前总市值1146亿的云南白药、1160亿的康美药业以及总市值1323亿的中国生物制药,位居国内上市医药股第二。目前,中一签药明康德净赚10.8万元。

公司估值明显高估,远高于同业

由于目前估值较高,药明康德再次披露风险提示公告,而这已经是药明康德连续5个交易日披露股价异常波动或风险提示公告,而其中,重点提到公司目前市盈率与同行业可比公司相比较高。

药明康德表示,股票价格近期涨幅较大,2018年5月29日收盘价格为129.91元,处于高位。根据当日Wind数据显示,公司静态市盈率110.31,已显著高于公司同行业可比上市公司。

公司主要业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务,主要涵盖 CRO、CMO/CDMO 领域,其中主要的CRO业务按行业分类为科学研究和技术服务业中研究和试验发展(分类号:M73)。 截至2018年5月29日,根据Wind数据显示,科学研究和技术服务业行业静态市盈率均值为37.17,动态市盈率均值为47.77,公司静态市盈率110.31,动态市盈率114.63。远超行业平均市盈率。

公司选取5家同行业上市公司作为可比公司,公司市盈率远远超过5家上市公司最高值。

未来还有多大上涨空间?

对标市场热捧股华大基因:仍然有望上涨。从资本市场的追捧程度来说,两个公司都遭到爆炒。2017年7月14日华大基因以16.37元开盘,当天上涨44%,随后连拉18个涨停板,在经历短期的巨幅震荡之后,华大基因继续狂飙突进,股价一度被炒到了261.99的天价,但此后进入了熊途漫漫的调整期,目前价格仍高于开板时的价格,也就是说投资者在开板后买入,持有到现在依旧能赚钱。

从基本面水平来看,华大基因2017年营收为21亿元,归属上市公司的净利润为3.98亿元,扣非后仅3.20亿元,每股收益为1.05元,当初261.99元的最高价,对应的市盈率达到了近250倍,对应的市值高达1040亿元,和云南白药康美药业相当。即便是当下按照2017年的静态市盈率也接近140多倍,但从一季度的情况来看,华大基因归属净利润同比仅仅增长1.59%,远远支撑不起如此高的估值水平,毫无疑问华大基因将进入漫长的调整期。

再看看药明康德的基本面,2017年公司的营收达到77.7亿元,归属净利润12.3亿,扣非净利润9.79元,每股收益达到1.31元,这要比华大基因要高出不少,但是药明康德在2017年归属净利润增速达到25.86%的情况下,2018年第一季度营收的归属净利润却下滑了13.72%,这是个不好的信号,不过从资本市场的喜好来看,对于药明康德这样概念丰富的公司,投资者都喜欢给予高估值。

以2017年每股收益1.31元来计算,假设市场情绪和当初炒作华大基因时类似,在最为乐观的时刻,给予药明康德250倍的市盈率,那么其股价将会超过300元,当然这是最为乐观的情况,实际上目前的市场恐怕很难给出如此高的估值。但即便按照目前华大基因的140倍静态市盈率,药明康德的股价都会达到180元,市值将会超过1800亿,这将会是市值仅次于恒瑞的A股上市医药企业。目前的股价还有一定上涨空间,在打开涨停板进入震荡区间之后,药明康德在接下来或存在继续上冲可能。

财经作家曹中铭表示:药明康德股价最终能涨到多高,时间将会给予答案。目前药明康德股价能持续上涨,本质上是市场情绪的一种宣泄,当这种情绪宣泄完毕时,其股价也就涨到位了。而重要的是,即使是贵为独角兽企业,投资者追捧药明康德时也要注意投资风险。更何况,作为独角兽上市第一股的药明康德,还身背着近10亿元的商誉。而这对于上市公司而言,无异于悬在头顶上的一把“达摩克利斯之剑”。

医药股闪崩背后是行业普遍高估

随着药明康德实现16连板,公司继续向医药市值第一进发的时候,医药股在内地、香港却遭遇双杀,尾盘遭遇闪崩,这不禁让人反思,估值处于高位的医药股还值得买吗?

根据中信医药板块,片仔癀、海辰药业、正海生物闪崩跌停,爱尔眼科、大博医疗等20只个股大跌超6%,275只个股中有188只个股走低,占比高达68%。

与A股类似的是,港股医药股也遭遇闪崩大跌,同仁堂国药跌5.94%,东阳光药跌6.83%,中国中药跌5.69%,联邦制药跌4.23%等。

其实,除了药明康德的高估值,医药板块整体估值都已不低。根据choice数据统计,在155只(剔除没有2018年预测值和市盈率为负的个股)2018年医药股中,仅有6只股票市盈率低于市场预测值,高于预测值的个股高达149只,占比高达96%。

其中,本文是否高估采取指标为:公司目前市盈率/2018年预测市盈率,大于1则为高估,小于1为低估。

在今年涨幅过大个股中,药明康德涨幅已超5倍,药明康德估值超37%,海普瑞估值最高,高达2.17倍。

在今年估值最高个股中,永安药业最为高估,高估竟然高达366%,广济药业、太极集团、冠福生物等5只个股超1倍,其中,药明康德以高估37%,排名第36名。

医药股还能买吗?

目前医药股整体估值几乎全部处于高位,并不建议投资者继续买入,但不排除继续炒作细分领域。

山西证券表示:未来仍持续看好医药板块,重点关注细分行业:疫苗重磅大品种持续放量,行业迎来爆发期,建议关注智飞生物、、华兰生物、 康泰生物、沃森生物、长生生物;一致性评价持续推进,从目前通过情况来看,仿制药龙头企业更具实力与竞争力,各地支持政策持续不断,品种业绩即将兑现,建议关注华海药业、京新药业等优质仿制药企业。

浙商证券表示:医改不断推进的大背景下,创新药要“新”,改良药要“优”,仿制药要“同”进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)、益丰药房(603939)、片仔癀(600436)、康美药业(600518); 进取组合:新和成(002001)、浙江医药(600216)、美年健康(002044)、华润双鹤(600062)、爱尔眼科(300015)、广誉远(600771)、华海药业(600521)。

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