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中国式银行理财亡于2018年,谁最受益?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年05月30日 17:36:33

这场残暴的欢愉,终将以残暴终结。-《西部世界》

周末读了格隆汇一篇文章《中国式银行理财亡于2018年》感慨颇多。文章追忆了中国式银行理财狂奔的岁月,从光大银行以预期收益率的形式发行国内首款人民币理财产品,到"非标"的诞生生长出了资金池模式,再到理财资金的泛滥造就了地王、野蛮人、大牛市。正如上帝让一个人毁灭,必先让其疯狂一样,最终随着达摩克斯之剑资管新规的落地,这场“残暴”的欢愉,终将以“残暴”终结。2018年,不断引爆的债务违约,高层去杠杆打破刚兑的决绝终于让这场中国式银行理财的疯狂徐徐拉起了谢场的幕布。

中国式银行理财为何穷途末路

始于2004年,盛于2009年,疯狂于2017年,将终于2018年。这些年嗨过头的银行理财,除了透支了银行自己的信用外,还绑架了国家信用。想玩大而不倒,这次可没人答应,不给你的,也别休想抢。重拳资管新规的出台,就是拆除银行理财这么多年野蛮增长所形成的炸弹库。怎么拆,说起来也很简单,一方面让你无路可走,干掉其中无用的通道;一方面就是主动引爆风险,你不说大而不倒吗,就让你倒,看你怎么着,打破刚兑让产品收益净值化。

净值化当然是符合长期发展趋势的。关键是这些年,银行染上了刚兑的瘾,顺风顺水,躺着也能赚钱,没有主动管理资产的能力。只要一个抽屉协议或者差补协议就能解决的事情,谁会主动去管理风险呢?更何况刚兑下的理财产品就是高吸揽储,只要找到高收益的资产,再配合资金池模式,就是源源不断的收益。现在这两者都要去掉,虽然给了一定的过渡期,但是,正所谓覆水难收,更何况这黑匣子里装的都是些高风险、高收益或者见不得光的东西呢?资管新规的实施,给刚兑式、资金池式的银行理财,判了死刑,这一点我毫无疑问是举双手认同的。

打破刚兑的银行理财消亡,谁受益

然而,事物总是具有两面性。去杠杆的大背景下,缺乏核心竞争力、靠着债务驱动的企业会面临灭顶之灾,但坚守原则、经营有道的企业则会迎来新的发展机遇。银行理财规模近30万亿,在资管新规之下,这些资金需要新的去处。换句话说,中国人民的理财需求并没有变,只是需要正确的理念和新的通道。并且,中国还是一个发展中国家,中国经济的未来仍有很大的想象空间,随着经济的发展,人们的收入水平还会继续提升,人们的理财需求也会不断增加。

长期来看,银行理财的消亡对于中国财富管理行业来说,无疑是重大利好!虽然国内独立财富管理机构已经高速发展10多年,但市场份额仍然较小,未来还有很大的成长空间。在欧美等发达国家,独立财富管理占据整个财富管理市场份额的60%以上;在台湾、香港等地也占30%左右。所以,中国式银行理财消亡之下,财富管理行业有望重塑,独立理财管理机构在更加市场化的推动之下成为最受益的那一位。

财富管理行业洗牌后下一个弄潮儿

在独立财富管理的赛道上,好的选手并不多!由于工作需要,我与诺亚有过多次接触,对它的了解比较深入。作为国内第一家在美国上市的第三方财富管理机构,诺亚财富是多年来可能唯一一家不搞资金池和刚性兑付的财富管理公司。就凭这一点,在这次财富行业洗牌过程中就最有希望脱颖而出。

对于这一点,聪明的投资者或许早就发现了。看看诺亚的股价,最近一年多涨幅超过2倍,最近五年多更是有10倍的惊人上涨。这样的上涨,单靠公司自身业绩的成长似乎说服力不够,只有存在行业爆发潜力做支撑,才能让掏了真金白银的投资者具备这样的想像空间。

回到资管新规的影响,杀伤力非一般的它无疑将推动财富管理行业的洗牌,而诺亚作为行业龙头有望扩大领先地位。相比于同行业的其他对手,没有资金池没有做期限错配产品的诺亚可以说是完全没有包袱。这意味着在一场新的赛跑中,一个本身实力出众的选手在一身轻松的情况下,与一群背负着包袱的选手进行比赛,结果可想而知。

这一点,国内老牌券商中金公司是这样看的。首先,打破刚兑、净值化管理对资管机构投研能力和系统提出更高要求,诺亚作为第三方财富管理行业龙头,竞争力将逐渐凸显。其次,在强监管下,由于生存空间被挤压和承担不了合规成本,部分不合规的中小第三方财富管理机构将出局,有着深厚底蕴的诺亚,业绩自然不会差。

以上,在中国式银行理财消亡之际,在国内财富管理行业重新出发的元年,谁将是下一个弄潮儿,我心中已有了答案,你呢?

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