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摩根大通建议从这些市场相关性中寻找预警信号

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年04月09日 12:21:01

原标题:摩根大通建议从这些市场相关性中寻找预警信号

摩根大通(105.31, -0.25, -0.24%)认为,美国股市和信贷(3.64, 0.08, 2.25%)利差之间相关性的转变,以及发达国家和新兴市场货币兑美元汇率的背离,可能是市场转折点的早期预警信号。

摩根大通认为,美国股市和信贷利差之间相关性的转变,以及发达国家和新兴市场货币兑美元汇率的背离,可能是市场转折点的早期预警信号。

摩根大通策略师John Normand在4月5日的报告中指出,随着今年债券和股市都出现了反弹,但这种情况令许多投资者感到不安,而美债收益率的大幅下跌之际,美元兑其他货币只是温和下跌,客户已经变得更加谨慎。然而,摩根大通认为投资者不必为这些关系感到担忧。

摩根大通表示,美国股市/信贷利差的相关性值得关注。今年以来,随着信贷息差收窄,股市出现反弹。摩根大通预计,随着股市继续上涨,息差将在今年晚些时候扩大。

策略师表示,如果这种现象是由交易活动推动的,那么它可以被淡化,如果美联储最终加息步伐放缓,那么这“在一段时间内”也可以被容忍。

不过,另一个催化因素将引起担忧。报告称:“如果驱动因素是企业盈利疲弱,那么利差扩大就是一个值得关注的预警信号,就像上世纪90年代末股市在2000年见顶前那样。”

虽然美元未能下跌有很多原因,但“令人担忧的”分歧在于发达市场货币与新兴市场货币对美元表现的差异。据摩根大通称,美元兑多数主要货币上涨,但兑多数新兴市场货币上涨的情况仅占10%左右。

策略师表示:“美国以外某些国家的强大影响力需要发挥作用来证明这一反常现象,如果非美国的环境发生变化,那么货币内部这种潜在的相关性值得关注。”

他们表示,股市的行业和风格差异可能令人担忧,例如周期股和成长型股表现逊于防御类股和价值型股,而整体市场正在上涨。但这些相关性的崩溃“也比许多人想象的更为常见”。报告称,上扬的股市和较低的收益率令许多投资者感到不安,但实际上是这种关系最常见的模式,如果经济活动数据走软,投资者将更加担心。

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