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迈瑞医疗的小老弟即将上市!

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年12月06日 05:15:50

原标题:迈瑞医疗的小老弟即将上市!

在国内医疗器械龙头迈瑞医疗登陆A股后,又有一家医疗器械公司爱朋医疗即将上市。

作为一家高新技术企业,爱朋医疗将在创业板公开发行不超过2020万股,募集资金3.5亿元,投向产业基地升级建设、研发中心建设和营销网络建设项目。

一、公司简介

爱朋医疗自2001年成立以来,聚焦于疼痛和五官科两大疾病领域,积极投身于帮助患者减缓病痛的健康事业中,并致力于打造成一家基于移动互联网的急慢性疼痛、鼻腔管理等2-3个细分领域中领先的公众型器械及系统集成制造商。

主要产品为“电子注药泵”、“微电脑全自动注药泵”、“一次性使用输注泵”、“术后镇痛中央监护管理系统”、“生理性海水鼻腔护理喷雾器”、“高渗缓冲海水鼻腔护理喷雾器”等。公司产品在临床应用和终端消费领域建立了较高的市场认可度。

目前旗下有爱普科学仪器(江苏)有限公司、上海诺斯清生物科技有限公司、上海贝瑞电子科技有限公司。

作为一家创新型科技企业,爱朋医疗与国内多家著名高校和医疗机构的专家学者组成了紧密的产学研一体化创新机制,是目前参与制订“便携式电动输注泵”行业标准唯一的生产企业。

二、财务情况

从财务数据来看,公司2015年至2018年上半年,公司分别实现营业收入15,351.56万元、19,830.16万元、24,692.23万元和13,166.11万元。

扣非后归母净利润分别为4,031.89万元、4,557.75万元、5,552.79万元和3,150.40万元。营收和净利都是逐年递增,成长性非常好。

但是在爱朋医疗IPO过会的时候,也曾经因为毛利率高于同行而被发审委追问。

招股书显示,2015-2017年,爱朋医疗的综合毛利率分别为73.85%、74.31%、74.78%,呈稳中有升的态势。

而爱朋医疗将毛利率上升的原因归结为成本下降,并逐项列举了各个成本的下降情况。

如报告期内,公司直接材料成本降价,原材料占主营业务成本的比重也在逐步下降,2015年-2017年,该项成本所占比例分别为74%、71.56%和66.07%。

而且公司是目前参与制定“便携式电动注药泵”行业标准唯一的生产企业,加之国内细分领域的竞争企业相对较少,公司作为领先企业其市场议价能力较强。

此外,医疗器械领域终端客户对产品质量的敏感度高于价格敏感度,公司产品经过多年的技术积累和工艺改进,产品质量水平较高。因此,领先的市场地位和过硬的产品质量是公司高毛利率的保障。

三、竞争优势

目前,A股市场中没有跟爱朋医疗产品相似的上市公司。

公司与所选取同行业公司虽同处医疗器械行业进行对比,与公司产品或业务存在一定的相似性,但各公司的产品结构、产品特点等存在较大差异,不同类型产品的毛利率存在一定的差异。

其中,三诺生物、安图生物、健帆生物主要产品为体外诊断试剂;理邦仪器主要产品为妇幼保健产品及系统、多参数监护产品及系统、心电产品及系统等仪器仪表类产品,且产品以出口为主,其产品结构与其他公司差异较大,毛利率相对较低。

四、风险

1、业内认为,尽管爱朋医疗闯关成功,但公司不能一直维持高毛利率,再加上公司对经销商有严重依赖,给经销商的折扣和返利力度较大,这种让利侵蚀利润,公司仍存隐忧。

2、若公司未来未能紧跟行业发展,持续进行技术创新和产品升级,保持行业领先地位,或国家相关政策和市场竞争环境发生重大变化,公司可能面临产品市场价格下降、毛利率下降的风险,对公司未来盈利能力产生不利影响。

3、医疗器械领域新技术开发周期长、难度大,加之项目本身的复杂性、外部环境的不确定性、下游市场需求亦不断变化等诸多因素的影响,若公司技术创新能力不能持续突破、新技术开发及其产业化不能适应市场需求,可能将面临因技术领先优势减弱而产生的不利影响。

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