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钢市弱旅 冷轧难觅突破

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年05月30日 16:32:30

进入2018年以来,冷轧板卷价格走势可谓是疲态毕露,涨跌自主性全无,时而受原料推动滞后小幅跟涨,时而在出货压力下压价抛货。

图1:Myspic冷热价格指数对比

数据来源:钢联数据

简单的从冷热价差对比来看,2018年Myspic冷热价格指数对比来看,截止5月28日价差为417元/吨,而在16和17年同期值分别为554元/吨和542元/吨,中间差价均在百元以上。而且从图中不难看出,今年3月下旬至今热卷有较为明显的涨势,但冷轧几乎保持平盘运行。如此看来,今年的冷轧不可谓是不弱。

都说价格走势由市场说了算,曾几何时冷轧也曾引领过钢价的“王者”,那么冷轧市场究竟是怎样的走势,才导致冷轧价格弱势运行达半年之久?小编将从近3年供应数据对比,以及下游数据对比做简要分析。

一、高利润背后的产能利用率

图2:冷轧板卷产能利用率

数据来源:钢联数据

不知何时,市场上流传着一句话“钢厂都是拿着印钞机在赚钱”,虽然存在很大的夸张成分在里面,但也无疑的表现出买方市场向卖方市场的倾斜,钢厂处于较高的吨钢利润空间。据Mysteel调研数据来看,2018年高炉钢厂冷卷吨钢净利润几乎没有低于500元。在高利润的推动下,钢厂的生产积极性必定难有下降。对比近3年同期数据来看,2016年初至5月底产能平均利用率79.75%,2017年则为80.75%,2018年初至5月底产能平均利用率为82.08%,同时截止5月26日冷轧产能利用率81.29%也是高于之前两年同期水平的。从数据对比可以初步的看出,高利率的背景下钢厂的生产积极性有明显的增加。

二、中性的库存压力

图3:冷轧板卷社会库存

数据来源:钢联数据

截止5月26日全国26城市冷轧社会库存112.43万吨,相对17年同期数据保持相似水平,较16年同期下降9万吨左右。从对比数据来看,目前冷轧社会库存并未出现大幅积累的情况,整体保持相对中性的为止。但从笔者了解到的情况来看,冷轧社会库存存在明显的分配不均的迹象,部分地区库存有较大的增幅。

三、汽车产业预期偏弱

图4:汽车产销数据

数据来源:钢联数据

受小排量汽车购置税优惠政策取消、新能源补贴政策调整未确定等因素影响,不少行业组织和机构对2018年汽车销量预期普遍不高。上一轮购置税优惠政策取消时,中国车市增速直接从2010年的38%跌落到9%,此后一直徘徊在个位数,2015年前8个月甚至出现负增长态势,直至购置税减半政策推出,增速才开始逐月上升。

从目前公布的数据来看,1-4月,汽车产量呈小幅增长,销量增速有所提升。4月汽车产销分别完成239.7万辆和231.9万辆,产销量比上月分别下降8.8%和12.7%,比上年同期分别增长12.3%和11.5%。本月汽车产销比上年同期增速较快与上年同期基数较低有一定关系。1-4月,汽车产销分别完成942万辆和950.1万辆,产销量比上年同期分别增长1.8%和4.8%,销量增速高于上年同期0.2个百分点,总体表现尚可,但后续市场若无明显刺激的情况下,汽车产销并无激增预期。根据中汽协“2018中国汽车市场发展预测峰会”发布的中国汽车市场预测报告,2018年中国汽车市场将继续延续缓慢增长态势,全年汽车销量为2987万辆,中汽协给出的增速数字为3%。

总的来看,一方面在高利润的推动下,钢厂保持较高的积极性,而且从近期的检修预期来看,短期产能利用率将继续保持相对稳定的运行。而另一方,库存保持与去年同期相类似的水平,近期的库存端压力保持相对中性。最后,从冷轧最直接的下游端来看的话,今年的汽车产销预期并不理想,小排量汽车购置税优惠政策取消、新能源补贴政策调整未确定等因素或继续压制终端需求市场。综上笔者认为冷轧在终端需求不济,而供应面充裕的情况下,库存或有积累的预期;同时冷热价差的低位运行给予冷轧价格一定的支撑,短期预计冷轧价格或继续观望原料端运行。

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