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[国君建筑韩其成]周观点:建筑涨幅低/估值低/仓位低,看多Q2建筑超额收益_建筑工程第144期周报_国君建筑韩其成团队

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年05月29日 14:48:06

原标题:[国君建筑韩其成]周观点:建筑涨幅低/估值低/仓位低,看多Q2建筑超额收益_建筑工程第144期周报_国君建筑韩其成团队

导读:

国君建筑韩其成团队认为:首届长三角一体化发展高层论坛在徽举行,多地发布新一轮重大建设项目清单,看好5月起基建提速,建筑板块涨幅低/估值低/仓位低但基本面好转,看好Q2超额收益。

摘要:

1、首届长三角一体化发展高层论坛在徽举行,发展纲要即将出台利好长三角基建。1)5月22日第一届长三角一体化发展高层论坛在安徽芜湖举行,会议达成长三角一体化ETF项目等10项合作事项;同日长三角地区主要领导座谈会亦召开;2)5月13日中共中央政治局会议审议《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》,后续纲要即将出台;3)我们认为,受益政策推动长三角一体化将提速,基建领域作为基础有望最先受益,且长三角作为重点区域亦将对整体基建提速产生示范作用。

2、多地发布新一轮重大建设项目清单,看好5月起基建提速。1)5月20日湖南发布2019年重点建设项目,其中基础设施领域约8935亿元;2)此前浙江披露2019年拟安排省重点交通建设项目1.13万亿;江苏提出2018-22年铁路/公路/水运/航空/管道/城轨和城市快速路建设投资总规模力争突破一万亿;3)我们认为随地方债加速发行缓解资金面掣肘(1-4月地方债发行1.63万亿同增213%),叠加2018年5月基建投资低基数 (4-8月单月增速11.3/2.3/2.1/-1.8/-4.3%),看好5月起基建增速提速。

3、财政部开展新一轮PPP项目清理并非对PPP更加严苛,更多是为规范。1)财政部办公厅下发《关于梳理PPP项目增加地方政府隐性债务情况的通知》,加强全国PPP项目库项目规范管理,抓紧梳理入库PPP项目纳入政府性债务监测平台情况,逐一列明项目增加地方政府隐性债务的具体认定依据;2)我们认为该通知并未对PPP更加严苛,更多仍是防范地方政府债务风险,规范PPP项目运作、遏制隐性债务。

4、建筑板块涨幅低/估值低/仓位低但基本面好转,看多Q2超额收益。1)涨幅低:2019年至今建筑板块涨幅仅2.7%为全行业倒数第一,且远低沪深300(+15%);2)估值低:建筑板块2019年预测PE为8.1倍/预测净利增速16%,而沪深300这两项值为10.3倍/14%;且中国建筑5.4/中国铁建6.2/中材国际6.7倍等2019年预测PE已低于或接近2018年最低PE;3)Q1基金持仓建筑降至0.83%且持仓市值占比仅1.59%低配;4)当前经济下行压力增加且外部环境不确定性增大,政策持续宽松确定性较高,Q2-Q3基建望提速将带动建筑板块业绩回升;且Q1部分标的业绩已开始加速(尤其部分建筑央企及地方国企),因此看好Q2超额收益。

5、推荐基建设计/基建央企/地方基建国企/国际工程/地产链/民营PPP等领域2019年中报预期较优异个股。1)基建设计:苏交科/中设集团等;2)基建央企:中国铁建/中国中铁/中国交建等;3)地方基建国企:上海建工(长三角一体化)/山东路桥/粤水电(粤港澳大湾区)等;4)国际工程:中国化学/中材国际等,受益中钢国际;5)地产链:中国建筑/金螳螂/东易日盛/全筑股份等;6)民营PPP:文科园林/岭南股份/龙元建设/铁汉生态/东珠生态等。

6、风险提示:基建投资快速下滑、政策大幅收紧等

1、 建筑公司盈利预测表

2.宏观、行业图表

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