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证监会允许QFII和RQFII投资私募基金,委托境内关联管理人提供投资咨询

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年02月03日 16:44:38

原标题:证监会允许QFII和RQFII投资私募基金,委托境内关联管理人提供投资咨询

2019年1月31日,证监会官网发布关于QFII和RQFII制度的征求意见稿及相关文件,分别是:

合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》、

关于实施《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》有关问题的规定(征求意见稿)》、

关于<合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)>及其配套规则的说明》。

简单说,就是按照“进一步扩大资本市场高水平对外开放,促进资本市场稳定健康发展”的原则,将原有的合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度文件进行了合并,并增添修改了部分内容。尤其引起关注的是:该征求意见稿首次提出合格境外机构投资者可以投资私募基金,确切地说是私募证券类基金。

一、修订背景

(一)发展现状

QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)指合格境外机构投资者,RQFII(RMB Qualified Foreign Institutional Investors)指人民币合格境外机构投资者。

我国于 2002 年和 2011 年,先后实施 QFII、RQFII制度试点。

从2002年开始,QFII额度不断被提高,最近一次上调QFII额度是2015年,当时QFII总额度从800亿美元提高到1500亿美元。两周前,国家外汇管理局于1月14日发布消息:QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

共有 309 家境外机构获得 QFII资格,获批额度 1011 亿美元;RQFII 制度从香港扩大到 19 个国家和地区,投资总额度为 19400 亿元人民币,共有 233 家境外机构获得 RQFII 资格,获批额度 6467 亿元人民币。

证监会出台制度降低门槛,外管局大幅度提额,再算上中国人民银行,多机构共同推动了资本市场对外开放。

(二)发挥作用

QFII和RQFII制度的建立和发展发挥出以下作用:

1、投资规模逐步扩大。已成为 A 股市场第三大专业机构投资者,投资份额逐步提高。

2、坚持价值投资理念。产生了较好的示范效应,带动更多资金投向优质上市公司。

3、积极参与公司治理,促使上市公司规范运作。

4、助推人民币国际化进程。尤其是RQFII拓宽了离岸人民币资金投资渠道,促进了离岸人民币资金回流,增加了境外金融机构对人民币的需求。

5、有序推进跨境证券投资。

(三)存在的问题

1、准入条件不统一

QFII、RQFII 两项制度性质相同,但基于境外资金来源的不同币种规定了不同的准入条件,境外机构需要分别申请两种资格。QFII 制度对境外机构的经营年限、资管规模等方面规定了较高的准入条件,而 RQFII 制度的准入条件较为宽松,只有合规性要求。

由于内地与香港股票市场建立了交易互联互通机制,银行间债券市场进一步对境外机构投资者开放,人民币国际化进程稳步推进。因此境外机构投资者准入条件应趋于一致,以引进更多境外长期资金。

2、投资范围受限制

目前,合格投资者可主要投资于在证券交易所交易的股票、债券,在银行间债券市场交易的固定收益产品,股指期货等。需要扩大合格投资者投资范围。

3、持续监管需加强

制度在运行过程中出现了一些问题,尤其是对跨市场交易和跨境交易行为的监管亟需加强,细化对合格投资者及托管人、经纪商的监管要求。

二、主要修订内容

(一)合并两项制度

将 QFII、RQFII 两项制度合二为一,以 QFII 规则为基础,吸收合并 RQFII 规则的内容。

境外机构投资者只需申请一次资格,尚未获得 RQFII 额度的国家和地区的机构,仍以外币募集资金投资。

(二)放宽准入条件

1、统一 QFII、RQFII 的准入条件,取消数量型指标要求。

2、保留财务稳健、资信良好、具备证券期货投资经验,治理结构、内部控制和合规管理制度健全有效,近3年或者自成立起未受到监管机构的重大处罚等合规性条件。

3、简化申请文件要求,缩短审批时限。

(三)扩大投资范围

合格投资者可投资于:

1、在证券交易所交易或转让的股票、存托凭证、债券、债券回购(新增)、资产支持证券;

2、在全国中小企业股份转让系统(新三板)转让的股票;(新增

3、中国人民银行允许合格投资者投资的在银行间债券市场交易的产品;

4、公募证券投资基金;

5、在中国金融期货交易所(中金所)上市交易的金融期货合约;(新增

6、证监会批准设立的期货交易场所上市交易的商品期货合约;(新增

7、在国务院或证监会批准设立的期货交易场所上市交易的期权;(新增

8、国家外汇管理局允许合格投资者交易的外汇衍生品;

9、中国证监会允许的其他金融工具。

10、投资范围符合第1、2条的私募投资基金。(新增

合格投资者可以委托与其存在关联关系的境内私募证券投资基金管理人提供投资建议服务。

同时,允许参与证券交易所融资融券交易。

(四)优化托管人管理

1、根据《国务院关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》(国办发〔2014〕50 号),托管人资格审批事项已改为备案管理,此次修订明确了相关备案管理要求。

2、不再限制合格投资者聘用托管人的数量,托管人为2个以上的,要求指定一个主托管人。

(五)加强持续监管

1、完善账户管理

明确合格投资者为所管理的客户资金开立的证券期货账户下资产权属问题,加强对合格投资者账户的穿透式监管。

2、健全监测分析机制

明确托管人定期报送要求,同时,要求监测监控机构对境内投资活动进行监测分析和自律管理。

3、增加提供相关跨境交易信息的要求

规定合格投资者应当通过托管人定期报告其在境外开展的与境内证券期货投资相关的对冲交易头寸信息。

4、强化穿透式监管要求

遵守中国证监会关于持股比例限制、信息披露义务等方面的规则。

5、加大违规惩处力度

三、相关政策梳理

(一)QFII政策梳理

2001年10月8日,伴随着中国加入WTO,外经贸部和证监会联合发布《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》((外经贸资发[2001]538号)),对外商投资股份有限公司发行A股或B股,以及外商投资企业受让上市公司非流通股做了原则性规定。

2002年11月8日,证监会和人民银行联合下发《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(12号令)。在研究其他国家或地区的相关利用外资的制度,特别是在充分研究台湾地区QFII制度的运用情况的基础上,发布了适合当时中国国情的QFII制度。

2006年8月24日,证监会、人民银行、外汇局联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》(36号令),36号令降低了QFII的资格门槛,养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等机构也获得了QFII申请资格。

2009年9月4日,外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》,单家QFII申请投资额上限增至10亿美元。

2010年证监会对QFII的资产配置提出了股票比例不低于50%、现金比例不高于20%的原则要求。

2011年5月4日,证监会发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》([2011]12号公告),允许QFII基于套期保值参与股指期货市场。

2012年4月3日,证监会、人民银行与外汇局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元,总投资额度达到800亿美元。截至2012年12月31日,共有169家QFII机构累计获得374.43亿美元的投资额度。

2012年7月27日,证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》(证监会〔2012〕17号),修改了QFII投资范围,并将其持股比例限制由20%放宽至30%。

境外投资者根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》对上市公司战略投资的,其战略投资的持股不受上述比例限制。

2016年,证监会做出窗口指导,取消此前对QFII资产配置中,股票配置不低于50%的要求,允许QFII灵活对股票债券等资产进行配置。

2016年2月4日,外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》([2016]第1号公告)。主要包括:一是放宽单家QFII机构投资额度上限,不再对单家机构设置统一的投资额度上限,而是根据机构资产规模或管理的资产规模的一定比例作为其获取投资额度(基础额度)的依据。二是简化额度审批管理。对QFII机构基础额度内的额度申请采取备案管理;超过基础额度的,才需外汇局审批。三是进一步便利资金汇出入。对QFII投资本金不再设置汇入期限要求;允许QFII开放式基金按日申购、赎回。四是将锁定期从一年缩短为三个月,保留资金分批、分期汇出要求,QFII每月汇出资金总规模不得超过境内资产的20%。

2018年6月10日,外汇局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》(外汇局2018年第1号公告)。2018年6月12日,人民银行与外汇局联合发布《关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》(银发〔2018〕157号)。两份文件对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革,进一步扩大对外开放。内容主要包括:

1、取消QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制。

2、取消QFII、RQFII本金锁定期要求,将现存的QFII投资3个月锁定期、RQFII非开放式基金投资3个月锁定期全部取消,境外机构投资者可以根据需要办理资金汇出。

3、明确合格机构投资者外汇风险管理政策,允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保,对冲其汇率风险。

(二)RQFII政策梳理

RQFII额度比QFII少,也称小QFII,是境外机构用人民币进行境内投资的制度。

自从2011年12月21日首个RQFII南方东英资产管理有限公司获得批准以来,截止到2017年底,已有226家投资机构获批。

2011年12月16日,证监会、央行、外管局联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》,允许符合条件的基金公司、证券公司香港子公司作为试点机构开展RQFII业务。

2012年4月3日,证监会、央行和外汇局决定增加500亿元人民币RQFII投资额度,试点总额度达到700亿元。允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品,投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。

2012年12月份,证监会、央行和外汇局决定增加2000亿元人民币RQFII投资额度,使试点总额度达到2700亿元。

2013年3月1日,证监会、人民银行和外汇局联合发布《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》(证监会90号令)。内容包括:

一是扩大试点机构类型,境内商业银行、保险公司等香港子公司或注册地及主要经营地在香港地区的金融机构将可以参与试点;二是放宽投资范围限制,允许机构根据市场情况自主决定产品类型,RQFII在经批准投资额度内,可以投资于在证交所交易或转让的股票、债券和权证;在银行间债券市场交易的固定收益产品;证券投资基金;股指期货;证监会允许的其它金融工具。同时可参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

此外,90号令还明确了境外投资者的境内证券投资的持股比例限制:

一是单个境外投资者对单个上市公司的持股比例,不得超过该上市公司股份总数的10%;二是所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%。

投资范围扩容,可以投资股票、债券和权证,银行间债市固定收益产品,基金、股指期货,可参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

2018年6月12日,前面提到的人民银行会与外汇局联合发布〔2018〕157号文。

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